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券商专项资管业务重启 首单试水资产证券化

文章作者:王冠   文章来源:中证网
2011-07-15
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  停滞了近5年的券商专项资产管理业务有望重新焕发生机。

    最新一期的证监会行政审批公示显示,中信证券一款南京公用控股专项资产管理计划正在证监会的审批过程当中。这一产品曾在去年11月18日上报证监会审批,但在今年5月18日终止审查;时隔一个多月后,该产品再次进入审批程序。

  事实上,作为券商客户资产管理业务三大组成部分之一的专项资产管理业务,自2005年左右昙花一现后,便再也没有券商跟进。

  一旦此次中信证券申请通过审批,将是近五年来券商专项资产管理业务的第一只产品,也是去年11月证监会颁布企业资产证券化新规后,券商推进企业资产证券化的进一步举动。

  首单试水资产证券化

  6月28日更新的证监会行政审批公示显示,中信证券是在6月21日将南京公用控股污水处理收费权益权专项资产管理计划上报证监会审批。证监会在6月23日受理了该申请。

  资料显示,这个专项资产管理计划早在去年11月18日就已经向证监会递交申请。不过在这之后,中信证券方面并没有递交反馈材料。今年5月18日,该专项资产管理计划被证监会终止审查。

  时隔一个多月之后,该专项资产管理计划再次进入审批程序。

  事实上,由于涉及市政建设收费权打包证券化的运作模式,中信证券的这个产品在业内受到了很多关注。

  “如果中信证券的该项专项资产管理计划能够通过,那么市政一类只要涉及公用收费的资产都可以进行证券化。这意味着未来又可以多开发一类品种,这一块的市场将非常广阔。”此前有券商资产管理部门负责人在接受媒体采访时表示。

  券商开展企业资产证券化业务,首例是2005年9月中金公司推出的“联通收益计划”。中金的该计划是面向合格境内机构投资者(QDII)发行,所募集的资金将专门投资于中国联通CDMA网络租赁费的收益权。

  2006年,证监会曾下发有关通知,对券商开展企业资产证券化业务的实施细则做出规定。之后有多家券商跟进发行,如中信证券发行的“江苏吴中(集团BT项目回收款资产支持受益凭证”、申银万国与东方证券合作退出的“远东首期租赁资产支持收益计划”、招商证券推出的“华能澜沧江水电收益专项资产管理计划”等。但2006年之后,就鲜有新的产品推出。

     五年停顿之惑

  “专项资产管理业务目前还没有具体的规则,完全是取决于监管层的审批进度。”一位券商资产管理部门负责人对记者表示。

  目前,券商集合资产管理和定向资产管理分别有证监会颁布的《证券公司集合资产管理业务实施细则(试行)》和《证券公司定向资产管理业务实施细则(试行)》进行规范。而专项资产管理的相关实施细则一直没有出台。

  2009年之后,受政策的影响,券商集合资产管理和定向资产管理业务快速发展。特别是集合资产管理业务在近几年发展尤为迅速。

  而专项资产管理业务的表现却一直颇为黯淡。目前市场上存续的专项资管计划主要都是2006年发行的存量产品。

  据深圳某券商资管负责人介绍,2005年到2006年之间,企业融资比较困难,监管部门有意在企业资产证券化业务上做些开拓和创新,在此背景下,不少券商涉足这一创新领域。后来,由于涉及该项业务的相关法律、法规不明确,致使券商不愿涉足该项业务。

  上市券商公布的信息显示,曾经涉足专项资产管理业务的券商相关业务规模或收入都在下降。中信证券的年报显示,2010年中信证券的专项资管规模为3.83亿元,比2009年减少了2.79亿元。华泰证券在2009年专项资管规模为8亿元,但在2010年退出了该项业务。招商证券的年报中也显示,专项资管业务收入同比减少66万元。

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