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房地产信托或保持平稳态势

文章来源:中国证券报
2012-11-19
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  今年以来,房地产信托的新增规模和占比都处于近三年低位,使得房地产信托风险不会过度积累。上海某信托业资深人士向中国证券报记者表示,从目前来看,房地产信托爆发系统风险、出现大面积兑付危机的情况是小概率事件。

  用益信托工作室在其最新发布的专题报告中指出,房价已出现止跌回升态势,房地产信托的风险有所缓解。预计今年四季度房地产信托将保持平稳态势,出现大规模违约事件的可能性不大。

  “资金池”成避险手段

  据中国证券报记者不完全统计,今年以来曝出兑付问题的几个房地产信托最终都全部兑付,并未爆发系统性风险。信托业人士介绍,除房价企稳回升之外,“资金池”是房地产信托延后风险的主要手段。

  在银行理财产品“资金池”模式,被证明可以隐藏风险,取得超额收益后,信托公司也随之大力发展“资金池”理财业务。与银行“资金池”一样,信托“资金池”的一大特点是信托公司在发行产品时,并没有明确的投资标的,而是将资金募集完成建立“资金池”后,再由信托公司自主决定资金的投向分配。而被信托公司放入“资金池”的不乏无法兑付的失败项目,房地产信托风险也能够被延后。据用益信托工作室提供的数据,2012年前三季度,房地产信托发行规模为1339亿元,同比减少46%;房地产信托成立规模为1130亿元,同比减少52%。第三季度发行规模为423亿元,同比减少37%;成立规模为330亿元,同比减少60%。

  高增长背后风险犹存

  根据用益信托工作室的统计数据,从2012年开始,房地产信托到期规模迅速增加,进入兑付密集期。今年以来,房地产信托被曝光的风险事件仅一例,即华澳信托起诉大连实德,而这起事件最终也达成和解。

  但信托业人士表示,房地产信托乃至整个信托业风险值得关注。他认为,“资金池”一旦出现问题,其规模越大意味着破坏力越大。银行的“资金池”与信托公司或其他金融机构的“资金池”本质上并无差别,主要区别在于银行的资金实力雄厚。因此,一旦出现问题,其腾挪的空间更大。而信托公司等金融机构注册资金较小,“资金池”一旦出问题将无法掩盖风险。

  信托产品以高达8%-10%的超高收益率,吸引各路社会资本涌入,使得信托公司管理资产规模在短时间内飞速增长。而高速增长的背后,离不开刚性兑付这一“撒手锏”。用益信托工作室分析认为,长期依赖于“刚性兑付”成长的信托业,在发展中必然存在惰性,缺乏创新的动力与活力,从长远来看不利于信托业的发展。

 

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