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集合信托产品周评:成立规模创近期新高

文章来源:用益信托工作室
2012-11-23
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    一、成立情况

    1、规模数量:本周集合信托产品,成立规模创近期新高

    表1:本周集合信托产品的成立情况

  表1:本周集合信托产品的成立情况

    数据来源:用益信托工作室

    图1:近十周成立趋势图

图1:近十周成立趋势图

    据用益信托工作室不完全统计,本周共成立60款产品,成立规模约为96.22亿元。从产品成立趋势图中可以看出,十月份以来,每周集合产品的成立数量与规模有所起伏,但大致处于上升趋势当中,本周集合产品的成立数量和规模,均创下国庆节后的新高。而与上周相比,本周集合产品成立规模明显上升,主要可能是由于基础产业、房地产、工商企业领域的产品的成立规模都有所增长。另外,本周产品的平均规模环比增长43.52万元,达到约1.60亿元。

    本周参与成立产品发行的机构有26家,比上周增加2家,市场参与度为40%,其中中融信托居成立数量首位,共成立19款产品;天津信托成立了4款产品,位居第二位;剩余的四川信托、华信信托等家24信托公司共成立37款产品。

    2、收益期限:期限减少而收益略涨

    图2:近十周平均收益与平均期限图

图2:近十周平均收益与平均期限图

    本周成立的集合信托产品的平均期限为1.88年,平均收益率为9.31%。本周新成立的60款产品中,有48款产品公布了期限,其中多期限产品共有1款,开放期产品2款,固定期限类产品平均期限为1.89年,比上周减少0.32年,处于近1年以来1.5-2年的平均范围。在固定期限的产品中,共有26款产品平均收益在2年及以上。其中基础产业产品最多,共15款。房地产信托产品共有5款,工商企业类和其他类产品均有3款。

    表2:本周成立的各领域集合信托产品预期收益和平均期限的情况

表2:本周成立的各领域集合信托产品预期收益和平均期限的情况

    数据来源:用益信托工作室

    在预期收益方面,本周平均收益率比上周上升了0.05个百分点。本周成立的产品中,平均收益最高的是长安信托发行的“煤炭资源产业投资基金3号集合资金信托计划(第一期)”,为矿产资源类产品,平均收益为11%。

    11月6日,央行开展了2770亿逆回购,主要期限资金利率均小幅走低,表明市场资金面平稳,流动性整体宽松。受此因素影响,集合产品的平均收益率很有可能将延续稳中回落的趋势。

    3、运用方式:权益投资类规模占四成,股权投资类明显增长

    图3:成立产品资金运用方式构成图之资金规模

图3:成立产品资金运用方式构成图之资金规模

    数据来源:用益信托工作室

    从上图中显示,本周成立的产品中,权益投资产品为成立规模最大的一类产品,与上周相比,本周的权益投资类产品成立规模有所增长。成立的60款产品中,以权益投资方式运行的产品有24款,融资规模为39.32亿元,占总成立规模的40.86%;股权投资类产品成立5款,共募集资金21.16亿元,占总规模的21.99%;而贷款类产品有13款成立,共募集资金16.05亿元,占总规模的16.68%;另外,其他投资类产品成立了13款,募集资金15.10亿元,占总规模的15.69%。组合运用类产品成立4款,募集资金为3.58亿元,占比为3.72%;证券投资类产品成立1款,融资规模为1.01亿元,占总规模的1.05%。

    权益投资是近来颇为主要的一类信托投资方式,一般来说,每周成立的权益投资类产品规模要远大于其他类型的产品。除此之外,本周股权投资类产品成立规模仅次于权益投资类位居第二,并且比上周增长了14.47亿元之多。本周的5款股权投资类产品中有1款投向基础产业领域,其余都为房地产信托产品。随着房地产市场的阶段性回暖,房地产信托发行也略有升温之势,虽然增长并不明显,但也反映出房地产企业通过信托融资的需求。对于股权投资类房地产产品,还应识别是否是“假股真债”。

    4、投资领域:以基础产业、房地产为主

    图4:成立产品资金投向分布图之资金规模

图4:成立产品资金投向分布图之资金规模

    数据来源:用益信托工作室

    从上图中可以看出,本周成立的集合信托产品中,基础产业领域的产品成立规模仍然最大。具体来看,基础产业领域成立的产品共23款,共募集资金29.36亿元,占总成立规模的30.51%。房地产领域共有10款产品成立,募集资金26.32亿元,比上周增长10.86亿元,占总规模的27.35%。工商企业领域成立产品10款,共募集资金20.50亿元,比上周增长14.89亿元,占总规模的21.30%;其他领域成立产品13款,共募集资金14.85亿元,占总规模的15.43%;而金融领域成立产品4款,募集资金5.19亿元,占比为5.40%。

    二、发行情况

    1、发行概况:发行数量规模均下降

    表3:本周集合信托产品的发行情况

表3:本周集合信托产品的发行情况

    数据来源:用益信托工作室

    本周共17家信托公司参与发行了31款集合信托产品,发行规模约为78.87亿元。机构参与数量比上周减少9家,机构参与度为26.15%;截止到本周,11月已发行产品77款,发行规模约为171.17亿元。相应地,从投资领域上看,本周基础产业产品发行规模有了明显的减少。

    本周发行产品的平均期限为1.94年,与上周相同。平均收益率为9.33%,比上周上涨0.26个百分点。本周发行的30款产品公布了期限,其中,多期限产品有2款,开放期限产品有1款。固定期限类产品平均期限为1.98年,比上周增加了0.01年。

    从集合产品近期发行情况看,集合产品的平均期限基本处在上升趋势中。本周集合产品的平均收益继续了略微上升的势头。随着资金面紧张的状况逐渐缓解,集合产品收益下降的趋势在四季度可能还将延续。

    2、运用方式:权益投资类规模重回榜首

    图5:发行产品资金运用方式构成图之资金规模

图5:发行产品资金运用方式构成图之资金规模

    数据来源:用益信托工作室

    上图显示,本周发行的31款产品中,发行规模较大的主要有权益投资、贷款、股权投资类产品。权益投资类产品规模占比最大,本周发行的10款产品拟募集资金为37.85亿元,占总发行规模的47.99%;贷款类产品共发行10款,拟募集资金18.00亿元,占总规模的22.82;而股权投资类产品发行3款,拟募集资金17.90亿元,占比为22.70%;证券投资类产品发行2款,发行规模为2.30亿元,占总规模的2.92%。其他投资类产品共有3款发行,拟募集资金2.09亿元,占总规模的2.65%;发行的3款组合运用类产品发行规模为0.73亿元,占总规模的0.93%。

    本周权益投资类产品的发行规模重回榜首,10款权益投资类产品共有5款投向基础产业领域,3款投向房地产领域。本周发行规模最大的是新时代信托推出的“【慧金603号】结构化信托集合资金信托计划”,为权益投资类金融信托产品。

    3、投资领域:房地产信托发行规模持续领先

    图6:发行产品资金投向分布图之资金规模

图6:发行产品资金投向分布图之资金规模

    数据来源:用益信托工作室

    从上图中可以看出,本周发行的产品投资领域分布上,房地产信托再度超越基础产业信托,在发行规模上排在第一位。房地产信托产品发行的8款产品共募集资金34.65亿元,占总发行规模的43.93%;基础产业领域融资规模居第二位,共发行10款产品,拟募集资金12.08亿元,占总规模的15.32%。投向金融领域的产品共有3款发行,共募集资金22.30亿元,占比为28.28%;而工商企业领域共发行7款产品,拟募集资金7.75亿元,占总规模的9.82%。其他领域发行的3款产品募集资金2.09亿元,占总规模的2.65%。

    继上周周房地产信托发行量超过基础产业信托的发行规模之后,本周房地产信托发行规模蝉联首位。这也反映出近期房地产企业依旧存在靠信托方式融资的需求。本周房地产信托产品中,有3款属于贷款类产品,股权投资类有2款,权益投资类有3款。

    三、清算情况

    表4:本周清算产品情况

表4:本周清算产品情况

    数据来源:用益信托工作室

    据用益信托工作室对市场公开信息的不完全统计,本周公布清算的产品共有1款。中铁信托的“优债40期(阳光壹佰)集合资金信托计划”为权益投资类房地产信托产品。如其提前结束公告所称,“本信托成立后,受托人依约将信托计划募集的资金受让重庆渝能壹佰房地产开发有限公司持有的对阳光壹佰置业(成都)有限公司的其他应收款的债权。根据《中铁信托•优债40期(阳光壹佰)集合资金信托计划信托合同》的约定,在信托计划成立满21个月后,受托人可提前结束本信托计划。因此按本信托合同23.4.2条款的约定,阳光壹佰置业(成都)有限公司将在2012年11月15日一次性足额偿还其他应收款。本信托计划将按信托合同约定于2012年11月15日提前结束。”

    四、一周信托市场点评

    1、三季度末信托资产规模突破6万亿

    “每当市场热议信托业的黄金时代即将过去,信托业总是能给人意外惊喜。2012年三季度末,信托业资产规模一举突破6.3万亿,同比增长54.25%,环比增长14.08%,再一次展示了信托业‘可持续’的增长能力。”

    --据《新华网》 报道

    点评:根据中国信托行业协会最新公布的数据,截止至三季度末,全行业信托资产规模达到了6.32万亿元。其中,融资类信托业务占全行业信托资产的比例继续下跌,为49.01%。相反,事务管理类信托占比在今年一直保持着上升势头,三季度提高到14.28%。这说明信托公司在不断延展信托服务功能,但事务管理类信托占比仍然相对较小。从一季度末的5.30万亿元,到二季度末的5.54亿元,再到三季度末的6.32万亿元,信托资产规模可谓突飞猛进。信托行业的巨大发展,很大程度上得益于信托业务的专营权。然而随着其他金融同业资产管理业务开始松绑,信托行业也将受到更多的竞争压力。面对“泛资产管理时代”的到来,中国信托业协会专家理事周小明指出,信托业“更重要的是需要将‘先发优势’转化为‘品牌优势’,而其中核心的核心乃是构筑属于自己的差异化的投资管理能力。”

    2、三季度房地产信托余额环比小幅增长

    “在银行信贷、企业发债等融资渠道受限的情况下,信托成为房企重要的资金来源。虽然从去年开始房地产信托受到严控,但第三季度以来,房地产信托增量明显回暖,新增额度环比上涨10.3%,收益率也维持在相对高位。”

    --根据《广州日报》报道

    点评:根据中国信托业协会最新公布的三季度数据,从信托资产配置方面看,三季度房地产占同期全行业自己信托配置的比例为11.34%。2012年一季度房地产信托余额为6865.70亿元,二季度减少至6751.49亿元。三季度房地产信托余额出现小幅增长,达到6765.12亿元。中国信托业协会专家理事周小明认为,“今年3季度负增长的停止,则与房地产市场的阶段性回暖有关。”根据用益信托工作室不完全统计,九月份房地产集合信托产品的平均预期收益率为9.79%,与其他类型的产品相比,收益率相对较高。在十八大新闻中心举办的记者招待会上,住房和城乡建设部部长姜伟新强调坚持房地产市场调控政策不放松。受宏观调控政策影响,房地产信托比例的下降趋势在四季度可能还将延续。

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