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信托公司具相对竞争优势

文章来源:中国证券报
2012-11-27
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  中国信托业协会近期发布的数据显示,截至9月30日,信托业信托资产规模达6.32万亿元,比二季度末的5.54万亿元,环比增长14.08%;比2011年末的4.81万亿元,增长31.39%。业内人士认为,当前信托公司面临诸多挑战和机遇,各类金融机构的“竞合关系”、信托业本身的制度和先发优势等因素在相当长的时间内令信托公司具有相对竞争优势。

  多因素促行业大发展

  金融界人士邓举功专门撰文分析了信托业辉煌发展的根源。他认为,我国信托业得以在最近几年突飞猛进,是信托业内外因多重因素交织的结果。

  信托业发展的内因主要是银监会的支持,信托公司积极探索业务发展模式以及信托制度有着天然的优越性等。

  外因方面,除了信托公司的融资能力被越来越多的企业认可、追逐,居民对固定收益类理财产品的需求旺盛外,信托业赶上一次历史性机遇也是信托业得以快速发展的重要因素。

  2002年时,从理财端(资金方)而言,能与信托公司直接竞争的理财产品是证券投资基金公司管理的股票型与债券型基金。因其浮动收益特征明显,投资者时常遭受亏损,对固定收益为主要特征的信托产品并无竞争力。追求稳健理财的投资者实际上占理财市场的大多数,这一细分市场尚未被当时的金融机构发掘。从资金运用端(融资方)而言,没有短融、中票、保险公司的专项债权投资计划,发行的企业债稀少,信托公司的融资还没有遭遇这些新兴金融工具的替代性竞争。

  2006年开始,一些股份制银行率先突破创新,以理财募集所得资金认购信托,大大提高了信托公司设立信托产品的效率,且使得许多中、小信托公司藉此可以开展大资金规模的信托业务。随着这一银信业务合作模式的推广,2008年信托业步入规模大发展的阶段,管理的信托财产规模中至少40%-50%是依靠银信合作业务创造的。

  信托业面临诸多挑战

  当前,信托公司面临诸多挑战。中国信托业协会专家理事周小明撰文指出,“泛资产管理时代”的来临,降低了信托公司多年来独有的制度性竞争优势,赋予了其他资产管理机构更多与信托公司同质化的业务,使信托公司在传统业务领域面临更加直接、更加激烈的竞争。“泛资产管理时代”增加了信托公司的挑战,但更多资产管理机构从更广、更深层面介入资产管理市场,从一个侧面也说明了中国资产管理市场的巨大发展空间,成长的市场仍然是信托业今后得以继续发展的根本保障。

  在此前提下,有三个因素在未来相当长的时间内,将使信托公司继续保持相对竞争优势,并因此继续推动信托业发展。首先,“泛资产管理”时代带来的各类金融机构的“竞合关系”,将像当年的银信理财合作业务一样,完全有可能推动信托业再上一个发展新台阶;其次,信托本身仍有制度优势;最后,信托公司仍有很大的“先发优势”。

  邓举功表示,过去信托公司管理的巨额信托规模与丰厚的盈利,并不能完全证明信托公司的专家理财能力,也无法分辨出各家信托公司之间的差别。一时的潇洒、意气风发,并不代表能活得长久。经济低迷阶段,信托业的风险事件还会出现,各家信托公司的风控理念、风控机制将得到真正检验。

 

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