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集合信托产品周评:成立数量规模均回落

文章来源:用益信托工作室
2012-11-28
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    一、成立情况

    1、规模数量:本周集合信托产品,成立数量规模均回落

    据用益信托工作室不完全统计,本周共成立44款产品,成立规模约为54.52亿元。从产品成立趋势图中可以看出,十月份以来,每周集合产品的成立数量与规模有所起伏,上周周集合产品的成立数量和规模,均创下国庆节后的新高。然而这一突增只是昙花一现,本周集合产品的成立数量规模均出现回落。另外,本周产品的平均规模环比减少3646.15万元之多,达到约1.24亿元。

    本周参与成立产品发行的机构有26家,与上周相同,市场参与度为40%,其中中融信托、中铁信托居成立数量首位,共成立5款产品;湖南信托、天津信托成立了3款产品,位居第二位;剩余的四川信托、华信信托等家22信托公司共成立款28产品。

    2、收益期限:期限收益均减少

    本周成立的集合信托产品的平均期限为1.82年,平均收益率为8.90%。本周新成立的44款产品中,有36款产品公布了期限,其中多期限产品共有3款,开放期产品4款,固定期限类产品平均期限为1.62年,比上周减少0.27年,处于近1年以来1.5-2年的平均范围。在固定期限的产品中,共有17款产品平均收益在2年及以上。其中房地产产品最多,共6款。基础产业和金融信托产品均有5款。

    在预期收益方面,本周平均收益率比上周下降了0.41个百分点。与上周相比,房地产、基础产业、工商企业、金融领域的产品平均收益率均出现了不同程度的下降。本周成立的产品中,平均收益最高的是四川信托发行的“置信国际医学城产业配套项目特定资产收益权集合资金信托计划”,为权益投资类房地产信托产品,平均收益为10.5%。 11月6日,央行开展了2770亿逆回购,主要期限资金利率均小幅走低,表明市场资金面平稳,流动性整体宽松。受此因素影响,集合产品的平均收益率很有可能将延续稳中回落的趋势。

    3、运用方式:权益投资类规模占比过半

    图3:成立产品资金运用方式构成图之资金规模

    从上图中显示,本周成立的产品中,权益投资产品为成立规模最大的一类产品,与上周相比,本周的权益投资类产品成立规模有所减少。成立的44款产品中,以权益投资方式运行的产品有17款,融资规模为28.38亿元,占总成立规模的52.05%;股权投资类产品成立2款,共募集资金10.00亿元,占总规模的18.34%;而贷款类产品有11款成立,共募集资金9.58亿元,占总规模的17.58%;另外,其他投资类产品成立了7款,募集资金2.85亿元,占总规模的5.24%。证券投资类产品成立5款,募集资金为2.38亿元,占比为4.37%;组合运用类产品成立2款,融资规模为1.32亿元,占总规模的2.43%。 权益投资是近来颇为主要的一类信托投资方式,一般来说,每周成立的权益投资类产品规模要远大于其他类型的产品。除此之外,本周股权投资类产品成立规模再度仅次于权益投资类位居第二。本周虽然只有2款股权投资类产品,但其成立规模较大。这两款股权投资类产品分别投向房地产领域和基础产业领域。本周成立规模最大的是中铁信托的“优债1284期博瑞地产项目集合资金信托计划” ,成立规模为9亿元,是权益投资类房地产信托产品。

    4、投资领域:房地产产品规模遥遥领先

    从上图中可以看出,本周成立的集合信托产品中,房地产信托的成立规模要远远超过其他各个领域的产品,这也符合房地产信托近期发行有所升温的趋势。具体来看,房地产领域成立的产品共9款,共募集资金26.09亿元,占总成立规模的47.84%。基础产业领域共有11款产品成立,募集资金14.76亿元,占总规模的27.07%。其他领域成立产品11款,共募集资金6.69亿元,占总规模的12.26%;工商企业领域成立产品6款,共募集资金3.81亿元,占总规模的6.98%;而金融领域成立产品7款,募集资金3.18亿元,占比为5.84%。

    二、发行情况

    1、发行概况:发行数量规模继续减少

    本周共17家信托公司参与发行了30款集合信托产品,发行规模约为61.10亿元。机构参与数量比上周增长2家,机构参与度为29.23%;截止到本周,11月已发行产品107款,发行规模约为232.27亿元。 本周发行产品的平均期限为2.34年,比上周增加0.40年。平均收益率为8.82%,比上周下跌0.51个百分点。本周发行的29款产品公布了期限,其中,多期限产品有6款,开放期限产品有2款。固定期限类产品平均期限为1.86年,比上周减少0.12年。 从集合产品近期发行情况看,集合产品的平均期限基本处在上升趋势中。本周集合产品的平均收益再度降至9%以下。随着资金面紧张的状况逐渐缓解,集合产品收益下降的趋势在四季度可能还将延续。

    2、运用方式:权益投资类规模占六成

    图5:发行产品资金运用方式构成图之资金规模

    上图显示,本周发行的30款产品中,发行规模较大的主要有权益投资、贷款、股权投资类产品。权益投资类产品规模占比最大,本周发行的16款产品拟募集资金为36.60亿元,占总发行规模的59.90%;贷款类产品共发行6款,拟募集资金14.50亿元,占总规模的23.73%;而股权投资类产品发行2款,拟募集资金7.00亿元,占比为11.46%;证券投资类产品发行3款,发行规模为3.00亿元,占总规模的4.91%。组合运用类产品共有3款发行,均没有公布发行规模。此外,据用益信托工作室对市场公开数据的不完全统计,本周没有其他投资类产品的发行情况。 本周权益投资类产品的发行规模再次占据榜首,保持了以往一贯的优势地位,10款权益投资类产品共有9款投向基础产业领域,4款投向房地产领域。本周发行规模最大的是新华信托推出的“石家庄新源发商贸城租金收益权投资集合资金信托计划”,发行规模为60500万元,为权益投资类房地产信托产品。

    3、投资领域:基础产业信托发行规模重回首位

    从上图中可以看出,本周发行的产品投资领域分布上,基础产业信托发行规模位居首位,占比超过半数,并且远远领先于其他类型的产品。此前两周,房地产信托的发行规模均位居首位,然而本周这一的情况并未延续下去,基础产业信托重新找回了发行上的优势地位。基础产业信托产品发行的16款产品共募集资金34.25亿元,占总发行规模的56.06%;房地产领域融资规模居第二位,共发行6款产品,拟募集资金15.78亿元,占总规模的25.78%,发行规模比上周有了明显减少。投向工商企业领域的产品共有2款发行,共募集资金7.00亿元,占比为11.46%;而金融领域共发行5款产品,拟募集资金3.40亿元,占总规模的5.56%。其他领域发行的1款产品募集资金0.70亿元,占总规模的1.15%。 此前两周房地产信托发行量均超过基础产业信托,发行规模蝉联首位。这反映出近期房地产企业依旧存在靠信托方式融资的需求,尽管受到房地产市场阶段性回暖的影响,房地产信托发行近期有升温现象,但仅凭几周的发行情况并不能说明房地产信托发行已经恢复到以往的火爆局面。本周发行的基础产业信托产品,同样以权益投资方式运作为主。

    三、清算情况

    据用益信托工作室对市场公开信息的不完全统计,本周公布清算的产品共有3款。西部信托的“西部信托.中小企业(天基水泥)集合资金信托计划”为提前结束产品。根据其清算公告,因借款人提前还款,按照合同约定,该产品提前结束并兑付信托利益。

 

    四、一周信托市场点评

    1、三季度基础产业信托产品火爆,风险受关注

    “三季度资金信托投向基础产业规模达到1391.8亿元,相比二季度末的1191.8亿元,环比增长16.76%,今年以来,资金信托投向基础产业增加3700多亿。普益财富研究员范杰表示,按照目前的增长速度,今年全年基建类信托增量基本可以超过4000亿元。” --据《证券时报》 报道

    点评:根据中国信托业协会最新公布的数据显示,三季度末,基础产业信托资产余额接近1.4万亿元,今年以来新增3700多亿元。从基础产业的配置比例看,2012年1季度为21.85%,2012年2季度为22.62%,3季度为23.34%。可以看出,今年以来,基础产业的配置比例同样是在不断增长。而这主要是“与今年地方政府因融资平台限制和土地财政吃紧而催生的融资需求加大的市场效应有关。”受此影响,今年四季度基础产业信托很可能将继续保持着如此的增长势头。尽管基础产业产品或多或少有地方政府信用保障,并且监管机构对地方性债务平台风险也有严格监控,但此类产品也并非毫无风险的。投资者在选择产品时还应具体考察该地方政府信用、风险控制措施等情况。

    2、市场回调,三季度艺术品信托发行量缩水

    “根据国家统计局日前公布的数据显示,2012年三季度GDP同比增长7.4%,创2009年二季度以来14个季度新低。中国艺术品投资市场比较发达的时期通常经济较繁荣,而今年经济面临下行压力,艺术品投资市场自然备受影响。” --根据《中国经济网》报道

    点评:据用益信托工作室不完全统计,2012年三季度仅有2家信托公司参与发行艺术品信托产品3款,融资规模仅为16200万。与今年二季度相比,产品数量减少了4款,环比下降57.14%;发行规模环比下降74.31%,下降幅度较大。而与去年同期相比,下降趋势更为明显,其中产品数量同比下降80%,资金规模大降89%。目前宏观经济下行的走势使得艺术品投资市场原本的繁荣日渐消退,而今年以来,艺术品市场的全面回调也使得艺术品信托的发行受到影响。另外,现阶段国内艺术品市场还不成熟,监管也不尽完善,艺术品信托可能产生的风险也引发了广泛关注。在此情形下,受到宏观经济情况和艺术品市场波动的影响,预计四季度艺术品信托发行仍会陷入低迷。

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